"Waran dan pelaburan jangka masa panjang - kedua-duanya rapat
bagai siang dan malam, timur dan barat?" Orang ramai selalu mengaitkan
pelabur waran dengan spekulator, pedagang dan pengarbitraj. Terutama sekali
dalam pasaran tempatan, waran seperti
direka khas untuk pelabur runcit kerana kemeruapannya dan kerana harga setiap
waran hanya beberapa sen.
Bagaimanapun, mari kita lihat asas waran untuk mereka yang kurang
mengetahui. Buku teks menjelaskan waran
sebagai alat yang memberi hak kepada pemegang saham untuk membeli saham dalam
syarikat sandaran pada harga dan jangka masa tertentu. Waran membolehkan anda berdagang secara agresif
pada harga masa hadapan. Jika anda percaya
harga saham akan naik, anda akan mendapat pulangan lebih tinggi daripada
pelaburan dalam waran daripada saham sandaran. Begitu juga kalau anda silap dan
sebaliknya harga saham jatuh, maka kerugian yang anda tanggung juga lebih besar.
Hubung kait ini ataupun pengkalian
di mana harga waran naik relatif kepada harga sandaran saham dikenali gearing.
Contohnya, jika anda membeli waran syarikat A pada kos 10 sen pada
masa harga sahamnya RM1, gearing ialah 10x (dikira seperti berikut :
RM1/RM0.10). Ini bermakna, secara teori, jika harga saham itu naik 10 peratus
(10 sen), harga waran sepatutnya naik 100 peratus (10 sen kenaikan ke atas kos
10 sen).
Sekarang, saya akan jelaskan sesuatu yang menarik. Pertama, apa
kata anda jika saya memberitahu ada syarikat yang boleh anda labur, yang mana
harga saham mereka boleh meningkat lima kali ganda atau lebih dalam beberapa
tahun? Kedua, bagaimana pula jika anda mempunyai kuasa untuk meningkatkan
pencapaian beberapa kali lagi? Anda boleh mencapai yang pertama dengan membeli
saham kitar pada masa harga rendah (contohnya - harga saham MPI meningkat 11
kali ganda antara Ogos 1998 dan Februari 2000) dan mencapai yang kedua dengan
menggunakan waran untuk "gearing".
Gabungkan kedua-duanya dan anda akan memiliki satu strategi yang
kukuh! Hanya satu teori? Fikir sekali lagi. Waran Hong Leong Industries,
syarikat induk MPI, meningkat sebanyak 46 kali ganda antara suku tahun ketiga
1998 dan suku tahun pertama 2000. Pada masa yang sama, waran AIC naik sebanyak
35 kali, waran Gamuda -WI 38 kali dan waran CAH-W 24 kali. Saya sedar contoh
yang digunakan berlaku pada masa krisis ekonomi Asia 1997/98.
Ini menyebabkan asas menjadi amat rendah dan kenaikan harga
kelihatan lebih dahsyat apabila pasaran mula pulih. Namun, ini tidak menyimpang
daripada apa yang ingin saya sampaikan - iaitu kemungkinan pulangan yang amat
tinggi daripada penggunaan waran dengan bijak. Bagaimana caranya? Sebagai permulaan, anda perlu melabur di
dalam sesebuah perniagaan yang kitarannya hampir dengan jurang - ini satu
prinsip baik untuk pelaburan jangka panjang, walaupun anda tidak menggunakan
waran.
Contoh
perniagaan berkitaran tinggi ialah teknologi, perbankan, pembinaan dan
perumahan.
Selepas itu, waran itu mestilah
mempunyai gearing" tinggi untuk memperolehi kelebihan. Mungkin, inilah
saja yang mesti anda fikirkan jika anda mahukan pulangan tinggi. Tapi ia belum
berakhir di sini. Anda juga perlukan langkah keselamatan untuk memastikan anda
tidak membuang duit begitu saja.
Pertama, anda mesti melabur dalam waran syarikat yang kukuh.
Lupakan syarikat spekulasi. Kedua,
waran mesti mempunyai masa yang panjang
untuk matang, supaya ia boleh bertembung dengan kenaikan harga apabila kitaran
perniagaan bergerak ke fasa menaik. Bergantung kepada jenis perniagaan,
saya nasihatkan hayat waran tidak harus
kurang daripada tiga tahun. Ketiga,
harga laksana mestilah tidak terlampau
tinggi daripada harga saham semasa. Keempat,
anda mesti pastikan perniagaan itu hanya
berada dalam jurang kitarnya dan bukan mengalami kejatuhan struktur.
Strategi ini tidak akan berjaya jika anda melabur dalam waran sebuah syarikat
yang terbabit dalam penggalian timah contohnya. Akhirnya, anda mesti selesa
dengan kemajuan syarikat itu, contohnya - syarikat itu tidak akan dijual, atau berhenti beroperasi sebelum
keadaan sempat pulih.
Sebelum saya
akhiri,
saya mesti menjelaskan beberapa perkara. Waran
ialah satu alat berisiko tinggi bukan saja kerana ketidaktentuannya tetapi
juga kemungkinan besar anda hilang semua
pelaburan. Anda tidak sepatutnya
memikirkan kemungkinan melabur semua
simpanan anda ke dalam waran hanya kerana inginkan pulangan sebanyak 10
kali atau lebih. Saya hanya menggalakkan strategi
ini untuk sebahagian kecil portfolio anda atau melabur sejumlah wang yang
kecil, yang tidak akan memberikan kesan jika anda rugi.
(Yeoh Keat Seng ialah Ketua Eksekutif Commerce Trust Bhd. E-mel
keatseng@commercetrust.com.my)